Desdolarización: no es cuestión de si, sino de cuándo
La hegemonía estadounidense está perdiendo su control, ya que amigos y enemigos buscan alternativas monetarias en medio de sanciones globales y nuevas alianzas del Sur Global.
-
Desdolarización: no es cuestión de si, sino de cuándo
Estados Unidos puede tener un ejército poderoso, pero su verdadera fuerza radica en el valor y el estatus de su moneda. Con el dólar estadounidense visto y aceptado como la moneda de reserva mundial, Estados Unidos tiene el privilegio de controlar el sistema financiero mundial, incurrir en déficits federales sin tener que preocuparse por las consecuencias y, literalmente, imprimir billones de dólares de la nada.
Esta ventaja única también permite a EE. UU. mantener bajo el interés de su deuda acumulada y proporcionar a sus ciudadanos un nivel de vida que de otro modo no sería posible. Pero, cuánto tiempo va a durar?
Desde el final de la Segunda Guerra Mundial, EE. UU. ha tenido lo que a menudo se denomina un "privilegio exorbitante" sobre la economía global. De la destrucción de la guerra vino el ascenso de Estados Unidos y, con él, la adquisición de la mayor parte de las reservas mundiales de oro y la mitad del PIB mundial. Su riqueza le dio a los EE. UU. el poder de dictar los términos del Acuerdo de Bretton Woods entre 44 países.
Este acuerdo estipulaba que el dólar estaría vinculado al oro, mientras que las monedas de todos los demás países estarían vinculadas al dólar. La esencia de esto era que el dólar era tan bueno como el oro, respaldado por sus reservas. Los países podían estar seguros de que en cualquier momento podían cambiar sus dólares por oro físico.
Durante algunas décadas, el acuerdo funcionó bien. Pero EE. UU. comenzó a tener grandes déficits durante la política de "armas o mantequilla" de Lyndon Johnson de fines de la década de 1960, que llevó a ciertos países europeos, particularmente a Francia, a comenzar a cambiar sus dólares por oro. En 1971, preocupado por el agotamiento de sus reservas de oro, la administración de Nixon tomó la decisión unilateral de cerrar temporalmente su ventana de oro , convirtiendo el dólar en una moneda fiduciaria.
Esto marcó el final de Bretton Woods y marcó el comienzo de una era de tipos de cambio flotantes que aún existe en la actualidad.
EE.UU. evitó las dificultades económicas de devaluar esencialmente su moneda al implementar el ingenioso plan de crear el petrodólar . Esta idea simple pero de gran alcance tuvo importantes consecuencias financieras y geopolíticas. En esencia, EE. UU. y Arabia Saudita firmaron un acuerdo mediante el cual los saudíes acordaron vender exclusivamente su petróleo en dólares e invertir esos dólares en letras del Tesoro de EE. UU. A cambio, Estados Unidos proporcionó a los saudíes una garantía de seguridad.
El petróleo es la materia prima más comercializada en el mundo, y al fijar su precio en dólares, había una demanda global asegurada de moneda estadounidense.
No hace falta decir que los europeos no estaban satisfechos con la promesa incumplida de Estados Unidos. Para contraatacar, algunas naciones europeas comenzaron a discutir la posibilidad de volver a un patrón oro que excluyera al dólar estadounidense.
La administración estadounidense se enteró del plan europeo y, según las actas de la reunión de 1974 entre Henry Kissinger y el subsecretario Thomas Enders, quedó claro que no se permitiría que esto siguiera adelante. Los aspectos más destacados de esa reunión fueron inequívocos, por decir lo menos. Colectivamente, los países europeos tenían más oro que los EE. UU. Si unían fuerzas, podían fijar el precio del oro a un nivel más alto, creando así reservas y crédito adicionales. En palabras de Kissinger, podrían crear una “máquina de imprimir dinero”.
Las actas también establecieron claramente que tal medida sería perjudicial para los intereses de Estados Unidos y que, si Europa lo intentara, Estados Unidos los “aplastaría”. En última instancia, para que el plan tuviera éxito, Alemania tendría que haber cooperado. Pero con la Unión Soviética acechando a su puerta, no estaba en condiciones de cruzar los EE. UU.
La política de dólar fuerte de Estados Unidos tuvo éxito durante las décadas siguientes. Pero a fines de la década de 1990, dos semillas importantes comenzaron a crecer: la economía de China y el despilfarro de Estados Unidos. A principios de la década de 2000, Estados Unidos había pasado de ser el acreedor más grande del mundo a convertirse en la nación deudora más grande y la Reserva Federal comenzó una política monetaria imprudente que ha durado las últimas dos décadas.
Luego de la crisis financiera de 2008, China se quejó de cómo Estados Unidos estaba devaluando el dólar a través de su gran acumulación de deuda y la emisión excesiva de dinero y comenzó a expresar su deseo de introducir un nuevo sistema financiero global. Con la notable excepción de los países sujetos a sanciones estadounidenses (por ejemplo, Rusia, Venezuela, Irán y Corea del Norte), la idea de un nuevo sistema monetario fue recibida con indiferencia. El concepto de cualquier cosa que reemplace al dólar fue considerado impensable por la mayoría del mundo desarrollado como al borde de la herejía por parte de Estados Unidos.
Es decir, hasta hace poco. Cuando comenzó el conflicto entre Ucrania y Rusia, todo cambió. Los Estados Unidos y los países de la OTAN (Occidente) no solo impusieron sanciones a Rusia, sino que también congelaron sus reservas de dólares estadounidenses y la bloquearon del sistema de transferencia de dólares SWIFT .
Al ver una oportunidad, China se dio cuenta y alentó a gran parte del mundo a seguir su ejemplo. La carrera comenzó a buscar alternativas.
Los países BRICS y gran parte del sur global se han mostrado reacios a romper los lazos con Rusia por una variedad de razones, desde necesitar su petróleo, alimentos, fertilizantes y equipo militar, hasta aprovechar el Grupo Wagner para contrarrestar los esfuerzos nacionales contra la insurgencia.
Además, muchos en el sur global han albergado resentimientos de larga data hacia el "orden mundial basado en reglas" retórico de Occidente, que ven como hipócrita y egoísta. La congelación de las reservas de dólares de Rusia y la exclusión del sistema SWIFT también advirtieron a los países que podrían ser los siguientes.
Los sistemas financieros se basan en la confianza y, si se arman, pierden la confianza necesaria para mantener su dominio.
Como tal, en poco más de un período de 12 meses, los países de todo el mundo reunieron el coraje para comenzar a discutir abiertamente la creación de métodos alternativos para llevar a cabo el comercio y la liquidación, así como la reducción de sus reservas de dólares. El papel comercial y de liquidación del dólar es donde ocurrirá la mayor parte de las salidas y donde la demanda del dólar caerá más precipitadamente.
Además, los países BRICS han atraído numerosas solicitudes de nuevos miembros durante el año pasado, con Egipto, Turquía, Argelia y, más recientemente, Arabia Saudita mostrando interés y haciendo declaraciones sobre la creación de una moneda BRICS para competir con el dólar.
Muchos de estos países han aumentado agresivamente sus reservas de oro durante los últimos 13 años, y el tamaño de sus compras se ha acelerado, lo que sugiere que tal vez cualquier moneda nueva podría estar respaldada por oro. Brasil (que ha expresado cada vez más su descontento con el sistema del dólar estadounidense) y Argentina han comenzado a promover la idea de crear un bloque comercial y una moneda sudamericana, el sur, similar a la Unión Europea y el euro.
La larga lista de alternativas en dólares es larga y crece a diario. Los ejemplos incluyen a China probando acuerdos de moneda digital transfronterizos con Tailandia y los Emiratos Árabes Unidos, insistiendo en que los países sancionados como Rusia, Irán y Venezuela acepten el yuan como pago por el petróleo. Arabia Saudita está considerando hacer lo mismo (hay rumores de que Arabia Saudita ya está vendiendo petróleo por yuanes y convirtiendo esos yuanes por oro en la bolsa de Shanghái). India también está comprando parte de su petróleo ruso en dirhams de los Emiratos Árabes Unidos . El método más simple, que se está volviendo cada vez más popular, son los acuerdos bilaterales que utilizan monedas locales.
La pregunta crítica sin respuesta es cómo responderá EE. UU. a los movimientos para desdolarizar. Cualquier disminución repentina en la demanda de dólares estadounidenses podría tener consecuencias desastrosas para los estadounidenses. Potencialmente, podría desencadenar una crisis del dólar estadounidense que conduzca a una inflación muy alta, o incluso a una hiperinflación, e iniciar un ciclo de impresión de deuda y dinero que podría desgarrar el tejido social de la sociedad.
En resumen, cualquier administración de EE. UU. consideraría en última instancia cualquier movimiento de desdolarización como un asunto de seguridad nacional.
Sin embargo, gran parte de la comunidad global está alentando. Gran parte de la deuda soberana en poder del sur global está denominada en dólares, y un dólar sobrevaluado hace que el servicio de la deuda sea casi imposible en la actualidad. Además, debido a que la mayoría de los productos básicos se cotizan en dólares, muchos países menos desarrollados están importando inflación que, de lo contrario, se acumularía en EE. UU.
Dicho esto, las naciones BRICS deberían considerar cuál podría ser la reacción de Estados Unidos ante cambios repentinos del dólar. La historia ha demostrado que es excepcionalmente raro que se produzca una transferencia del poder económico mundial sin una guerra importante.
A pesar de la probable oposición de Estados Unidos, la desdolarización persistirá, ya que la mayor parte del mundo no occidental quiere un sistema de comercio que no los haga vulnerables a la hegemonía o al armamento del dólar. Ya no es cuestión de si, sino de cuándo.
Para romper con esta peligrosa trayectoria, debe comenzar ahora un diálogo inclusivo y creíble sobre un nuevo acuerdo global, en el que las principales economías acepten un nuevo sistema monetario (quizás respaldado por oro y/o materias primas) por consenso, incluido EE. UU. Esto inevitablemente implicar una incomodidad sustancial para los EE. UU., posiblemente hasta tal punto que sea políticamente desagradable.
Lo mejor que podemos esperar es un proceso que facilite la disminución gradual de la demanda de dólares durante un largo período de tiempo, permitiendo que EE. UU. y otros países se ajusten en consecuencia. Un sistema monetario multipolar podría brindar un campo de juego más equitativo a los países más pobres y tal vez brindar a EE. UU. y al mundo una estabilidad política y económica a más largo plazo. El resultado probable de esto seguiría siendo bastante caótico e implicaría una caída en el nivel de vida de los estadounidenses. Sin embargo, este camino parece inevitable, y tal opción es preferible a la inevitable agitación de los escenarios más extremos que hemos visto a lo largo de la historia.
